【EXTA-006】レズ調教（熟娘編） 3 4時間 西南证券: 予以京新药业买入评级

西南证券股份有限公司杜曙光，刘潇近期对京新药业进行商榷并发布了商榷汇报《2024半年报点评：制品药增速亮眼【EXTA-006】レズ調教（熟娘編） 3 4時間，扣非净利增长超预期》，本汇报对京新药业给出买入评级，现时股价为11.53元。

京新药业(002020)

投资重点

事迹归来：公司2024上半年终了营业收入21.5亿元（同比增长11.02%），终了归母净利润4亿元（同比增长27.28%）；扣非归母净利润3.3亿元（同比增长15.19%）。

制品药增速进展亮眼，毛利率教会以及销售用度率下跌脱手扣非利润快速增长。缠绵事迹褂讪增长主要因为营销模式调度校正初步完成、营销力快速教会，仿制药集采品种带来增量，制品药业务规复较好增长趋势。扣非净利快速增长主要系四费率下跌约1pp、毛利率提高约1pp。归母净利润增速权贵高于扣非净利增速主要系终了政府接济等其他收益约7213万。上半年【EXTA-006】レズ調教（熟娘編） 3 4時間，制品药收入13.01亿元，同比增长17.13%；原料药收入5.01亿元，同比增长5.66%；医疗器械3.12亿元，同比增长0.46%。

失眠新药地达西尼2024年3月持重销售，预测年底参加医保道判。2023年12月初，公司第一个1类新药、适用于失眠患者短期调理的地达西尼胶囊获批上市，并2024年3月25日终了生意发货，学术实验活动有序股东，共召开寰球上市会、区域上市会、药学会、民众参谋人会、商榷者大会、专题会等30余场次，通过自营和代理相齐集的式样快速股东生意化经由，bt核工厂已成就病院200余家。和以往上市的同类调理药物比，地达西尼选拔人人始创的GABAA受体部分喜悦机制，幸免了过度阻难作用，从而有用看护生理寝息工夫的同期镌汰白日毁伤和不良响应。况且由于其稀疏的代谢酶系，不错权贵镌汰药物相互作用风险。

多措并举构建立异管线，精分新药、康复新肠溶胶囊等股东凯旋。在立异药研发方面，抓续深耕精神分裂、帕金森、抑郁、降血脂等限度，推动更多面容插足临床商榷阶段。JX11502MA胶囊和康复新肠溶胶囊II临床进行中；JX2105胶囊I期取到临床批件，临床I期凯旋股东；其他在研面容10余个有序股东中。

盈利预测与投资忽视：京新药业在精神神经系统、心血管系统、消化系统三大疾病限度构建了多维度、多档次的家具梯队和发展方法。制品药规复恰当增长，首款新药地达西尼有望为事迹抓续注入动能。咱们预测公司2024-2026年归母净利润分离为7.5、8.7和10.3亿元，对应PE分离为12、11和9倍，看护“买入”评级。

风险领导：非经常损益可抓续性可能导致事迹波动、研发进展不足预期、生意化进展不足预期、带量采购战略影响等风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据缠绵，西南证券杜曙光商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值高达80.58%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.37亿，凭证现价换算的预测PE为15.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级【EXTA-006】レズ調教（熟娘編） 3 4時間，买入评级4家，增抓评级1家；往常90天内机构观点均价为13.67。